Debt-Equity-Swap

Das Krisen-Finanzinstrument des “Debt-Equity-Swaps” ist eine effektive Maßnahme zur Sanierung von Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten.

Dabei wird ein Teil der Verbindlichkeiten (z.B. potentiell ausfallende Kredite oder Warenverbindlichkeiten) in Eigenkapital umgewandelt.

Soweit die Maßnahme ausserhalb des Restrukturierungsrahmens (StaRUG) oder des Insolvenzverfahrens erfolgt, ist jedoch auf den gesellschaftsrechtlichen Zustimmungsvorbehalt der Altgesellschafter zu achten, ein Scheitern ist auch nach aufwendigen Vorverhandlungen durchaus in Betracht zu ziehen.

Im StaRUG-Verfahren bieten sich dagegen Instrumente wie Cross-Class Cram-down, welche solchen Eigeninteressen von Gesellschaftern entgegenwirkt.

Auch ist auf das Nachrangigkeits-Risiko von Neugesellschaftern hinzuweisen, da das sog. Sanierungsprivileg (10% Grenze der Sanierungsbeteiligung) gemäß § 39 Absatz 4 Satz 2 InsO nur bedingt reduziert werden kann.

Der Vorteil für das Unternehmen besteht darin, dass die Schuldenlast des Unternehmens erheblich reduziert wird, was vor allem die zumeist dringend benötigte Liquidität verbessert und Spielraum für notwendige Verbesserung der Aktivseite der Bilanz schafft.

Das Instrument kann auch dazu beitragen, das Vertrauen von Gläubigern und Investoren zurückzugewinnen, da sie signalisiert, dass das Unternehmen bereit ist, Verantwortung für seine Verbindlichkeiten zu übernehmen.

Besonders vorteilhaft: Durch den Austausch von Schulden gegen Eigenkapital können auch neue strategische Partner gewonnen werden, die an einer langfristigen Beteiligung am Unternehmen interessiert sind. So können z.B. Lieferanten zugleich Einfluss auf Kundenprojekte nehmen, Kredit-/Finanzgeber können Einfluss auf strategische Entscheidungen nehmen.

Ein Debt-Equity-Swap ermöglicht es dem Unternehmen zudem, sich auf seine Kernkompetenzen zu konzentrieren und eine nachhaltige Wachstumsstrategie zu verfolgen, ohne durch hohe Schulden zurückgehalten zu werden.